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1905-06-28 15:36:00

5月27日至28日，“兴业证券医药与社服零售”两个团队共同举办的消费升级与健康美丽投资策略会在北京成功举行。来自全国的投资机构代表和体育产业的上市公司老板及行业专家等500多人出席了大会。

在大会上，兴业证券研究院副院长、董事总经理、医药行业首席分析师徐佳熹博士深度分析了消费升级下的医药投资机会；兴业证券社服·零售首席分析师刘嘉仁现场告诉广大投资人，如何通过行业框架找到优秀的投资项目和产品。

徐佳熹博士分析说，随着我国人均可支配收入增加，当衣食住行等基础需求被满足后，消费者愈发重视生活品质，消费结构已经开始向服务业倾斜。“颜值时代”下注重健康、美丽，大消费行业的需求得到逐步释放。及时对消费升级大时代下健康美丽产业的投资机会进行深入探讨，及时对消费新动向进行研究，及时对投资机构给予明确的投资框架指引，才能让更多的投资人做到财尽其用，最终推体育行业的大发展、大繁荣。

本次会议还特别邀请了多家体育、医药消费品、医疗服务、连锁药店公司及行业专家参会。其中不仅有朗姿股份、苏宁环球这些老牌体育“资本主义”，还有类似爱美客、四环医药、奥园美谷这些体育资本的新秀。诸多体育资本领域“成功者”的到来，让体育人对资本的协同充满着期待；对投资者而言，因为各种各样的利好因素，也是对体育充满着向往。

在分享环节，除了上游企业的产品优势介绍以外，作为体育行业专家，中国整形美容协会机构分会副会长田bob教授对体育行业的“是非”分析让在场的投资人眼前一亮；同时，他还介绍了体育专业人才规范化培训项目和体育专业人才的多种培养模式。

很多与会者表示，参加此次会议收获很大，接下来他们会与有意向合作的机构进行更深层次的沟通。相信有了资本力量的加持，体育行业会诞生更多的好产品，更多优秀企业和优质品牌也必将应运而生！

对于资本与体育产业协同发展的未来，兴业证券社服·零售首席分析师刘嘉仁说，体育行业的严管是体育行业发展的必然，也是规范健康发展的必然。对资本而言，质量有保障的好产品未来发展空间才会大。在这种背景下，体育上游能够率先受惠，随着产品定义以及矩阵的逐渐完善，中国一定会诞生类似艾尔建这样的民族企业。他认为，行业规范发展，下游机构的品牌连锁化也将加速提升，未来10年应该是体育赛道发展的一个好时期。

█ 人物专访

后疫情时代的2021，注定是体育行业的资本之年，尽管社会上对体育行业的各种声音仍未消除，但是对于专业的投资人和投资机构而言，他们依然会选择用独立的视角去思考，看好一个行业的发展趋势，按照自己的判断选择理想的赛道。体育为什么会成为资本看好的美丽赛道？两位知名证券分析师为关注体育资本的人给出了答案。

“医药有两条最主力的赛道，一条是创新，还有一条是消费升级”
 

——徐佳熹：兴业证券研究院副院长、董事总经理、医药行业首席分析师
 

什么原因让资本快速进入医疗行业？
 

徐佳熹：我们知道医药有两条最主力的赛道，一条是创新，还有一条就是消费升级。从医药产业来看，最近几年，创新更多的是疫情之后，大家都把生物医药产业作为一个核心支柱的产业，包括我们看到的从新冠疫苗到现在这几年比较流行的基因治疗、细胞治疗，然后再加上一些AI的药物筛选，以及与大数据支持的项目，都成为了新的赛道。
 

另外一条就是消费升级。像医疗服务，包括体育，无论是产品还是服务，更多是依靠品牌，依靠渠道，依靠消费者体验和产品本身价值，只要能够树立起头部的品牌价值，那么它的可持续性就会比较强，赛道上的投资人就会越来越多。
 

第三是资本市场的示范性效应。我们可以看到，在过去的一年当中，无论是通过IPO上市的，还是以前在体育领域做长线布局的传统医药企业，像华东医药，像港股的四环这些公司，它们的股价都有非常不错的表现。

总体来看，应该说这些年国家政策也是在不断利好体育。相比之下，消费医疗赛道包括体育赛道，从产品角度来看，没有太大的政策性的压力，这也是很多投资人看好体育赛道的原因之一。
 

资本进入后，对体育行业有哪些影响？
 

徐佳熹：其实，一个硬币是有两面的，从机遇角度来说，钱多了大家好办事，这个是肯定的。另外一方面，更多的投资也会催生很多好项目；对创业者而言，有了资金的支持，大家会做更多的创业，这两方面都是比较积极的。
 

在这个过程当中，优胜劣汰会加速。简单的讲，拿得到钱的企业，特别是头部的公司，大家会投给的钱会越来越多，在赛道上相对跑得比较慢的企业，相反由于头部公司越跑越快，可能会被加速淘汰。
 

第二，看商业模式具不具备可复制性和项目的整个服务质量及产品的合规性，会不会有后续上市的法律风险。这些会使得投资人对于头部企业做的比较好的标的更加追捧，同样也会加速行业的优胜劣汰。

“因为资本要进入，体育商业模式肯定要合规，其实大家已经看到了这个趋势”
 

——刘嘉仁：兴业证券社服·零售首席分析师
 

从去年开始，资本为什么如此偏爱体育？
 

刘嘉仁：体育行业为什么会成为投资人关注的焦点，主要因为未来这5~10年的投资逻辑十分明确。未来的大方向是消费回流，驱动GDP增涨。所以大家一直在寻找细分赛道中确定性最高者。体育它承载的是合规趋严，会让整个产业链的一个可投资的价值提高，因为资本市场要进入，商业模式肯定要合规，其实大家已经看到了这个趋势。
 

当然还有一个最主要的原因，是因为包含爱美客的上市，推动了整个下游机构估值的上涨，这也让整个资本市场对于体育行业的投资产生非常大的兴趣。

什么样的体育商业形态更容易吸引资本？
 

刘嘉仁：除了我们不断推荐的上游赛道相关标的，我建议大家可以多关注一些目前还没有上市的平台型的机构，包含智库类管理顾问平台公司，或者以赋能B端为主的体育APP。
 

目前很多资本正在跨行业切入这些领域，有着很强的资金优势，在细节方面可能需要这些平台的赋能与协助，未来他们应该会有一些合作的机会，所以就二级市场而言，我们认为，可以更多的以上游为主进行合作；如果是一级市场，大家正在寻找机会的话，除了上游材料与仪器，就应该去寻找一些平台型的机构，会有比较好的机会。
 

哪些因素可能影响资本进入体育的决心？
 

刘嘉仁：我认为第一个一定是合规性，国家对体育行业的监管一定会是越来越严格的。前几天，央视提到了水光针假货的问题，市场上一大半是假货和水货，这是对整个体育市场上的再次警示，这也是在告诉大家，想要吸引资本进来，你就必须要合规。
 

未来肯定会越来越规范，像过去打擦边球的项目将越发困难，所以要从全产业链形成一个合规的壁垒，上游产品都有很明确的监管，有获得许可的产品才能使用，才有未来。下游目前要往合规的方向去走，下游的合规已经经历了好几个周期变化，包含执法、税务、甚至疫情，相信长期竞争格局会逐渐走向合规的正轨。